Die Regierungen haben begonnen, in Fragen der Kryptowährung und der ICOs einzugreifen. Daher ist es für Anleger immer wichtiger geworden, zu verstehen, welche Kryptowährungskategorien welche sind. Coincentral hat zuvor auf die Notwendigkeit eines einzigen soliden Rahmens hingewiesen und einige der bereits herausgegebenen Rahmen bewertet.

Zwar gibt es noch keinen Konsens in der Gemeinschaft darüber, welcher Rahmen der richtige ist, doch die Regulierungsbehörden bemerken dies allmählich. Daher ist es wichtiger denn je, dass Anleger die Kryptowährungskategorien und ihre regulatorische Position verstehen. Wenn Sie diese Art von Informationen kennen, können Sie eine realistische Risikobewertung Ihres Portfolios vornehmen. Das Verständnis der Kategorien von Münzen hilft auch dabei, fundierte Investitionsentscheidungen zu treffen.

Hier werden wir einige der umfassenderen Kategorisierungen von Token zusammenfassen, wobei der Schwerpunkt auf denjenigen liegt, die in den wichtigsten ICO-Ländern einer behördlichen Kontrolle unterliegen.

In diesem Artikel wird nicht versucht, ein neues Framework für Kryptowährungskategorien in eine bereits verwirrende und verwirrte Umgebung einzuführen. Stattdessen soll Klarheit über einige der derzeit herumfliegenden Token-Begriffe gebracht werden. Aufgrund des enormen Volumens an Token, die auf dem aktuellen Markt verfügbar sind, können Sie feststellen, dass einige mehr als einer Definition entsprechen.

Diese Liste erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellt in keiner Weise eine rechtliche oder finanzielle Beratung dar.

Richtlinien zu Kryptowährungskategorien und ICOs

Die fünf wichtigsten Länder für ICOs, sowohl nach Anzahl der Projekte als auch nach eingeworbenen Mitteln, sind die Vereinigten Staaten, das Vereinigte Königreich, die Russische Föderation, die Schweiz und Singapur.

Von diesen fünf ist nur die Vereinigte Staaten und Schweiz haben zum Zeitpunkt des Schreibens konkrete Erklärungen zur Behandlung von ICO-Token und Kryptowährungsklassifikationen abgegeben. Singapur und das Vereinigte Königreich haben beide den Standpunkt vertreten, dass sie jeden Fall nach den geltenden Regulierungsvorschriften bewerten werden. Das Russische Föderation hat gesagt, dass es einen Gesetzesentwurf unterstützt, der derzeit von der Landesregierung verabschiedet wird, aber noch nichts endgültig festgelegt wurde.

Daher werden wir in diese Definitionen die Leitlinien der Finanzaufsichtsbehörden in den USA (SEC) und der Schweiz (FINMA) für verschiedene Kryptowährungskategorien aufnehmen.

US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde

US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde

Zahlungsmarken

Ein Zahlungstoken oder Währungstoken ist die reinste Form der Kryptowährung. Es funktioniert ähnlich wie eine Fiat-Währung oder eine Kreditkarte. Dem Inhaber werden keine Verpflichtungen oder Rechte auferlegt. Ein Zahlungstoken ist ein Wertspeicher, der gegen andere Wertsachen ausgetauscht werden kann.

Sowohl die SEC als auch die FINMA waren sich relativ klar darüber, dass langjährige Zahlungstoken wie Bitcoin wahrscheinlich nicht als Wertpapiere reguliert werden. Die Ausgabe neuer Zahlungstoken in einem ICO könnte aufgrund der nachstehend beschriebenen Investitionsregeln für Utility-Token tatsächlich immer noch unter die behördliche Kontrolle fallen.

Asset-Token

Asset-Token sind möglicherweise die komplexesten Kryptowährungskategorien. Sie stellen einen realen Vermögenswert oder einen Teil davon dar – etwas, das Wert hält. Dies kann ein physischer Vermögenswert wie ein Edelstein oder eine Immobilie sein. Asset-Token werden zunehmend verwendet, um „digitale Zwillinge“ zu erstellen, um reale Assets zu verfolgen. Zum Beispiel hat die britische Royal Mint eine Blockchain-Projekt zum Tokenisieren von Gold am Londoner Goldmarkt gehandelt.

Asset Token werden von den Aufsichtsbehörden einer eingehenden Prüfung unterzogen, um festzustellen, ob sie unter die Wertpapiergesetzgebung fallen. Ein Asset-Token legt dem Käufer und Verkäufer besondere Pflichten und Rechte auf. Daher werden sowohl die FINMA als auch die SEC wahrscheinlich Asset-Token als Wertpapiere behandeln. Dies hängt von der Art des Basiswerts und den Handelsbedingungen ab.

Schweizer FINMA Logo

Schweizer FINMA-Logo

Sicherheitstoken und Equity-Token

Sicherheitstoken sind eine engere Form von Asset-Token. Außerhalb von Krypto umfassen Wertpapiere Finanzinstrumente wie Aktien, Anleihen und Optionen. Die Definition eines Wertpapiers durch die SEC basiert auf der Howey Test, und es heißt:

Wenn es eine Investition von Geld und ein gemeinsames Unternehmen gibt, mit der Erwartung von Gewinn, vor allem von den Bemühungen anderer.

Die S hat bereits entschieden Das DAO war eine Organisation, die von den Teilnehmern im Austausch für ein finanzielles Buy-In mit Stimmrechten gegründet wurde. Da sich seine Teilnehmer nicht von den Aktionären unterschieden, hätte das DAO den US-Vorschriften für den Handel mit Wertpapieren unterliegen müssen.

Ein Equity-Token ist eine Form von Sicherheitstoken. Es handelt sich um eine Art Bruchteil des Eigentums an einem Unternehmen oder Unternehmen, ähnlich einer Aktie. Da die Aktionäre Rechte haben, z. B. über wichtige Entscheidungen, die das Unternehmen betreffen, abzustimmen, ist es relativ eindeutig, dass die Aufsichtsbehörden sie als Wertpapiere definieren.

Utility-Token

Ein Utility-Token ist eine der Kryptowährungskategorien, die nach Ansicht der Aufsichtsbehörden keinem Anlagezweck dienen sollten. Es existiert lediglich, damit ein Benutzer auf eine bestimmte Plattform oder Anwendung zugreifen kann. Reine Gebrauchsmuster sind keine Wertpapiere. Daher gestalten viele ICOs ihre Token jetzt als Utility-Token, um die diesbezügliche Gesetzgebung zu umgehen.

Regulierungsentscheidungen zu ICOs als Wertpapieren

Im ICO werden die Dinge jedoch für Dienstprogramm- und Zahlungstoken schwierig. Ein ICO ist im Wesentlichen eine Crowdfunding-Anstrengung. Investoren kaufen Utility-Token und HODL in der Hoffnung, dass ihr ausgewähltes Projekt startet und die Token daher an Wert gewinnen.

Dies bedeutet, dass viele ICOs, die angeblich Token in den Kryptowährungskategorien Utility- oder Zahlungstoken anbieten, aufgrund des US-amerikanischen Howey-Tests, der die Investition von Geld, das gemeinsame Unternehmen und die Erwartung eines Gewinns vor allem aus dem USA angibt, wahrscheinlich als Wertpapiere eingestuft werden Bemühungen anderer. Daher schließen viele ICOs US-Personen aus, es sei denn, sie sind akkreditierte Investoren.

Die FINMA ist weniger starr und gibt an, dass „wenn ein Utility-Token zum Zeitpunkt der Ausgabe zusätzlich oder nur einen Anlagezweck hat, behandelt die FINMA solche Token als Wertpapiere“ (d. H. Auf die gleiche Weise wie Asset-Token). Hier ist es immer noch wahrscheinlich, dass ICOs für Utility-Token unter das Wertpapiergesetz fallen. Die schweizerischen Vorschriften zum Wertpapierhandel sind jedoch tendenziell weniger belastend als in den USA. Daher bleiben Schweizer Investoren zumindest vorerst viele ICOs in allen Kryptowährungskategorien offen.

Können Utility Token ICOs die US-Wertpapierbestimmungen umgehen??

Anfang dieses Jahres stand der SEC-Direktor für Unternehmensfinanzierung, William Hinman, vor der Frage, ob ein ICO ohne ein Sicherheitsangebot möglich wäre. Seine Antwort warf ein Licht auf die Möglichkeit, jemals einen konformen ICO zu betreiben. Er erklärte: „Wir können uns sicherlich ein Token vorstellen, bei dem der Inhaber es für seinen Nutzen und nicht als Investition kauft, und in diesen Fällen, insbesondere wenn es sich um ein dezentrales Netzwerk handelt, in dem es verwendet wird, und es keine zentralen Akteure gibt, die über Informationen verfügen Asymmetrien oder wo sie mehr wissen würden als Token-Investoren. “

William Hinman, Director Corporate Finance bei der US SEC

William Hinman, Director Corporate Finance bei der US SEC

Wenn letztendlich ein ICO beteiligt ist, werden sich die Regulierungsbehörden wahrscheinlich beteiligen. Dies ist auch dann der Fall, wenn es sich bei dem Token um ein echtes Dienstprogramm oder ein Zahlungstoken handelt.

Ich bin nicht in den USA oder in der Schweiz – warum sollte es mich interessieren??

Die Regulierungsbehörden folgen der Technologie im Allgemeinen nur langsam. Es ist daher unvermeidlich, dass mehr Länder ähnliche Richtlinien wie die USA und die Schweiz herausgeben. Insbesondere angesichts der Tatsache, dass diese Regierungen aufgrund des Volumens der ICOs in ihren Gerichtsbarkeiten schnell reagiert haben.

In jedem Fall sollten Anleger mit Sitz in derzeit nicht regulierten Ländern ein gewisses Verständnis für Kryptowährungskategorien haben. Wenn Sie nicht wissen, um welche Art von Token es sich handelt, wie können Sie dann beurteilen, ob dieser Token langfristig eine Chance auf eine angemessene Rendite hat??

Mike Owergreen Administrator
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